公司财务

• 企业财务决策同伴效应研究述评与展望

  张天宇;钟田丽

  传统企业财务理论大多假设企业最优财务决策只与其自身特征或自身决策相关，而独立于其他企业的决策行为。近年来，国外学者将社会学领域中的同伴效应引入企业财务决策行为研究框架，为企业财务决策开辟了新的研究视角。本文首先从理论上介绍能够解释财务决策同伴效应的三种交互机制，并从“企业财务决策是否具有同伴效应”与“财务决策同伴效应产生机制”两个方面对现有实证研究成果进行系统梳理，接着详细介绍了同伴效应模型与识别条件、存在的内生性问题以及解决对策，最后结合现有研究现状与趋势指出未来研究方向，以期为国内学者开展企业财务决策同伴效应研究起到抛砖引玉的作用。

  2018年11期 3-16页 [查看摘要][在线阅读][下载 949K]
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• 公司策略性媒体披露行为研究最新进展与述评

  易志高;潘子成;李心丹;茅宁

  因为新闻媒体对资产定价的重要影响，致使越来越多公司管理层开始重视对媒体披露的主动管理，特别是重大事件期间，公司的策略性媒体披露倾向尤为明显，以谋求自身利益的最大化。与此同时，这一现象也日益为学者们所关注，并开始成为公司财务与金融研究的热点前沿。本文主要基于行为金融学视角，从公司策略性媒体披露的内涵、动因、方式、主要内容及表现等维度，对现有相关文献进行了系统梳理，旨在进一步剖析公司管理层在媒体披露中的重要作用，帮助人们更好地理解和把握股票市场波动的成因及本质。最后，就其未来研究方向做了进一步的探讨。

  2018年11期 17-30页 [查看摘要][在线阅读][下载 746K]
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• 从微观视角理解经济“脱实向虚”——企业金融化相关研究述评

  戴赜;彭俞超;马思超;

  企业金融化是经济"脱实向虚"的微观表现形式。本文从微观企业视角,对关于企业金融化的前沿研究进行了梳理和述评,着重辨析了经济金融化与企业金融化的概念差异,划分了企业金融化的不同类型,并分析了企业金融化的不同成因及其对经济发展的不同影响。以分散风险、缓解融资约束为目的的企业金融化能够提升企业的经营效率,促进经济发展;因银行融资歧视形成的企业金融化和因资产价格泡沫形成的企业金融化会削弱金融稳定,阻碍经济发展。本文有助于研究者进一步从微观视角理解"脱实向虚",有针对性地研究不同类型的企业金融化,并提出差异化的政策建议。

  2018年11期 v.40;No.477 31-43页 [查看摘要][在线阅读][下载 636K]
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公司治理

• 家族企业接班人的合法性体系建构——基于23家上市公司的股民意见的内容分析

  吴炯;肖杰杰;马凤;

  代际传承是体现家族企业属性的基本活动,企业外部利益相关者对家族企业接班人的合法性评价会影响传承效果。然而,目前研究对基于评价者视角的组织合法性判断仍处于起步阶段。本研究基于股民对23家上市案例公司的点评意见,借鉴扎根理论的数据编码方法,构建了一个基于股民视角的家族企业接班人的合法性指标体系。为进一步探究体系中各指标的重要性程度,本文运用层次分析法对各指标权重进行了测算。研究发现:在一级指标方面,投资者更关注企业合法性的相关因素,其后才是个人合法性和家族合法性;在三级指标方面,对接班人合法性影响较强的分别为交班方式、亲缘关系、内部人行为、公司声誉、接班人年龄、接班人领导能力、交班人退位原因和家族声誉。本研究从一个新的视角深化了对家族企业接班人合法性的认识,同时又为接班人培养提供了新的思路。

  2018年11期 v.40;No.477 44-59页 [查看摘要][在线阅读][下载 900K]
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• 大股东股权制衡的公司治理效应——来自民营上市公司的证据

  赵国宇;禹薇

  目前关于股权制衡的研究重点关注股权制衡对公司业绩的影响，而对其作用机制及路径并未引起足够重视，同时也忽视了关系大股东产生的负面影响。利用我国民营上市公司数据，实证分析了股权制衡的治理效应与作用路径，并进一步分析大股东持股水平、大股东关系对股权制衡治理机制的影响。研究结果表明，股权制衡既提高了公司投资效率，也抑制了大股东掏空，因此促进了公司经营业绩。对于大股东控制程度较低的公司，股权制衡削弱了投资无效率与掏空导致的不利影响，但对于大股东控制力较强的公司，股权制衡的治理机制并未显著发挥作用。如果公司存在关系大股东，大股东可能采取一致行动实施掏空行为。关系大股东的存在导致股权制衡也难以发挥投资效率促进和掏空抑制的治理作用。

  2018年11期 60-72页 [查看摘要][在线阅读][下载 600K]
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战略管理

• “嵌入性”视角下企业战略变革与短期变革绩效关系研究

  朱丽;陈春花;刘超;

  企业战略变革对保持持续竞争优势至关重要,但理论界对战略变革能否促进企业绩效一直存在争议。本研究聚焦于企业演化理论,从资源依赖和社会网络角度进行阐述,探索企业战略变革对短期绩效的影响。运用上市公司2008—2012年连锁董事全网络数据,对2 055家公司进行实证检验,结果发现:(1)由于企业演化过程具有路径依赖特征,企业战略变革对短期绩效有消极作用;(2)企业内部丰富的冗余资源为企业战略变革提供了资源"缓冲"作用,有效缓解了战略变革对企业短期绩效的负面影响;(3)异质性行业连接为企业偏离行业主流战略提供了异质性资源支持,有效缓解了战略背离对企业短期绩效的消极作用;(4)同质性行业连接为企业偏离自身战略提供了相对稳定的行业内部环境,有效缓解了战略变动对企业短期绩效的消极作用;(5)董事会互动频率越高,越有利于企业高效利用蕴含在网络中的资源,从而有效缓解战略变动对企业短期绩效的消极作用。本研究为企业战略变革和短期绩效的现实困惑提供了基于实践和理论的双重指导作用。

  2018年11期 v.40;No.477 73-88页 [查看摘要][在线阅读][下载 1055K]
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营销

• 消费者会响应企业的价值主张吗?——幸福动机对价值主张强度的影响

  张爱萍;王晨光;

  在竞争性市场环境下,企业如何通过提供新颖、独特、契合顾客需要的价值主张来吸引和留住顾客,成为管理者和研究者面临的重要议题。面对众多的价值主张,顾客只会选择少数企业,并与之持续互动。相比于将顾客视为被动的服务消费者,本研究引入注意、内化和反思三个认知心理学概念,分析了顾客价值主张强度的内涵,并将两类幸福动机作为前因变量,探讨它们对价值主张强度的作用机制。本研究在酒店情境下对理论假设进行了实证检验。数据分析结果表明:注意、内化和反思是影响价值主张强度的具体路径;享乐动机和自我实现动机的满足均会正向影响顾客价值主张强度,且当两类动机水平均较高时,顾客价值主张强度的水平也最高。本文的研究结论有助于促进企业对价值主张沟通进行过程化管理,改变营销思维、优化交互界面设计,对于建立持久稳定的顾客—企业关系具有重要的实践意义。

  2018年11期 v.40;No.477 89-100页 [查看摘要][在线阅读][下载 688K]
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人力资源管理

• 自我差异视角下的职业生涯幸福感

  朱琳娜;翁清雄;高永;

  职业生涯幸福感概念的提出顺应了无边界职业生涯的发展趋势,但该概念的理论内涵探究仍存在不足。本文在系统回顾职业生涯幸福感概念的基础上,认为其与自我概念联系紧密,因此选择从自我差异理论出发探究其变化的内在机理。通过结合自我差异和时间概念,本文将自我差异类型细分为"同一自我内部差异""真实自我—理想自我差异""真实自我—应该自我差异""理想自我—应该自我差异"和"假设自我差异",深入分析了个体职业生涯中的不同自我差异对职业生涯幸福感的影响及其在认知、情绪、动机和行为上的表现,以此拓展职业生涯幸福感波动的内在机理,弥补现有理论的不足,并对相关领域的未来研究进行了展望。

  2018年11期 v.40;No.477 101-115页 [查看摘要][在线阅读][下载 701K]
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创业研究

• 新创企业即兴行为到惯例的形成机理：基于创业学习视角

  马鸿佳;吴娟;郎春婷

  在中国情境下，“即兴”作为创业过程中频发的一种普遍行为，已成为创业研究中的热点议题。即兴行为能够有效帮助新创企业应对意料之外事件的发生，在高度动荡的环境下，对新创企业的存活起着至关重要的作用，但是“摸着石头过河”的即兴行为往往具有较高的不确定性。而惯例既可以使组织在适应变化时保持稳定性，通过对惯例的重组还可以提高组织的灵活性。但是，对于一个企业而言，惯例的积累需要经历一个从无到有、由少渐丰、不断更新的过程。而新创企业由于缺乏惯例，往往依靠即兴行为来应对突发事件。尽管许多学者已开始关注企业的惯性研究，但新创企业的惯例形成机理尚不清晰，作为即兴行为频发的新创企业，其即兴行为对惯例的形成机理尚未得到有效揭示。因而基于创业学习的视角，引入交互记忆系统，揭示新创企业即兴行为到惯例的形成机理，在理论上不仅有助于提升新创企业即兴行为的有效性，使新创企业在无法预知的不确定下提升存活概率，还有助于新创企业惯例的形成，为新创企业的长期发展奠定坚实的基础，进而在实践中指导新创企业的生存和发展。

  2018年11期 116-128页 [查看摘要][在线阅读][下载 800K]
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创新研究

• 着眼长远还是急功近利：竞争压力下腐败对企业创新和寻租的影响研究

  徐晨;孙元欣

  遏制腐败能否引导企业着眼长远？基于世界银行对中国企业的调查数据，本文实证检验了腐败程度如何改变企业在竞争压力下的创新和寻租决定。主要结论包括：企业在竞争压力下会增加创新投入，也会增加寻租支出；遏制腐败能够减少企业在竞争压力下的寻租行为，但对创新投入有显著的挤出效应。进一步研究发现，市场化改革滞后所引致的资源错配是产生挤出效应的主因。研究意义在于：引导企业着眼长远需要同时改善多个制度环境，除了充分发挥遏制腐败规避急功近利的行为外，还应当注重市场配置资源对引导企业长期战略导向的作用。研究结论凸显了市场在资源配置中起决定性作用的战略意义，也为反腐败政策提供了有力佐证。

  2018年11期 129-143页 [查看摘要][在线阅读][下载 750K]
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诺贝尔经济学奖

• 技术创新、气候变化与经济增长理论的扩展及其应用——2018年度诺贝尔经济学奖得主主要经济理论贡献述评

  李宝良;郭其友;

  瑞典皇家科学院将2018年度的诺贝尔经济学奖授予保罗·罗默和威廉·诺德豪斯,以表彰他们把技术创新和气候变化纳入宏观经济学分析框架从而对经济增长理论发展所做出的杰出贡献。本文在简要回顾索洛新古典经济增长模型理论与实证研究的基础上,重点阐述罗黙和诺德豪斯对扩展经济增长理论及其应用的主要理论贡献,以及他们的研究是如何构成西方经济学中既有经济持续增长可能性又有经济负增长乃至突然崩溃的相对完整的经济增长理论逻辑体系的。同时,简要讨论他们的理论对发展中国家,特别是我国在制定有关促进技术创新、转变经济增长方式以及构造绿色发展体系等政策措施方面的借鉴意义。

  2018年11期 v.40;No.477 144-154页 [查看摘要][在线阅读][下载 654K]
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